2009年02月09日

日産今期は赤字

長年私の主力銘柄でありました日産自動車ですが今期は赤字になるようですね。このような市況環境では仕方ないですが、年初来安値を更新しました。

http://gchart.yahoo.co.jp/z?s=7201.T&t=ay&q=c&l=off&z=m&p=m65,m130,s&a=v&c=



日本の自動車産業はカンバン方式に代表される需要と供給をマッチさせるサプライチェーンシステムが一つのウリでしたが、今の市況環境では在庫を極度に抑え ても固定費がそれを上回ってしまうようです。長い目で見ると組織がスリム化する良い機会になるでしょう。2万人リストラするそうです。

今の企業価値はその企業が将来生み出すキャッシュフローから評価されますからこのように赤字を出すと評価が難しいですね。PBRは0.3倍です。日産が持っている有形、無形の資産を考えると261円という株価は割安です。

ただし日産だけがこのような株価であれば買いなんでしょが、今はサブプライムの影響で金融市場全体に値がつかない状態ですから回復するまでは数年かかるでしょう。それにしても一年で企業価値が4分の1になるとは信じられません。

今後自動車業界は構造的に不況になりそうな予測もあります。若者は車離れしてますし、車を持つステータスというものは既になくなっています。ローンを中心とした短期での車の買い替えも米国を中心に破綻しつつあり、今後のセールスサイクルはもっと長いものになるでしょう。

日産に限らず自動車業界には短期的な業績を元にリストラしてしまうのではなくて、今後のビジネスや社会の発展に重要な研究開発費だけは削らないようにお願いしたいです。省エネ技術の開発や燃料電池の量産化などこの業界には重要なテーマがいろいろありますから。


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